铁锂反转临界点已至，高端产品迭代强化龙头优势

目录介绍

一、高端产品为趋势，短期供不应求

1.1 动力：铁锂向高端车型渗透，对压实、倍率要求提高

1.2 储能：314ah产品升级，铁锂正极是关键

1.3 电池企业差异化竞争，对高端铁锂需求增加

1.4 铁锂产品升级趋势确定，24年龙头起量

1.5 高端铁锂正极对工艺要求高，采用二烧工艺

1.6 高端产品龙头厂商率先放量，可享受1-3k溢价

二、铁锂需求α明显，边际产能利用率向上

2.1 需求：国内动力铁锂份额稳中有升，占比突破70%

2.2 铁锂正极：24-30年需求复合增速20%+，α明显

2.3 供需格局：行业投产进度放缓，边际产能利用率提升

三、龙头技术+成本优势显著，盈利拐点确立

3.1 竞争格局：龙一份额持续提升，二线厂商有所分化

3.2 定价：成本加成，核心为原材料折扣、加工费

3.3 成本：当前加工费已降至二线厂商现金成本线以下

3.4 盈利：龙头费用管控能力强，规模化优势明显

四、龙头份额进一步提升，盈利差异分化

4.1 湖南裕能：24年预计70万吨+，25年40%增长

4.2 富临精工：铁锂正极草酸亚铁路线，绑定宁德时代

4.3 龙蟠科技：传统业务稳定，铁锂正极盈利承压

4.4 德方纳米：磷酸铁锂液相法龙头，出货位居行业第二

五、投资建议和风险提示