出海空间广阔，AI+储能是新增长极

目录介绍

1. 储能：解决电力供需时空错配的设备

1.1 储能：可实现电力供需错配的多元化功能

1.2 发展历程：2020年以来，储能行业进入快速发展阶段

1.3 分类：抽水蓄能总量大，锂电占据增量主流地位

1.4 技术趋势：锂系主导、钠电加速渗透、长时储能崛起

1.5 储能产业链全景图

2. 需求：看好国内工商储及出海，AIDC配储成为新增长极

2.1 全球储能需求驱动力多样，整体趋势乐观

2.2 中美欧主导全球储能需求，新兴市场发展潜力大

2.3 中国：用户侧配储渗透率较低，预期增速乐观

2.4 美国：政策扰动引发25年抢装潮，长期需求具备韧性

2.5 欧洲：工商储及大储市场正加速崛起

2.6 新兴市场：起步晚，储能需求前景广阔

2.7 新领域：AI蓬勃发展，数据中心储能需求有望高速增长

3. 格局：大局未定，电芯企业强势布局系统集成

3.1 储能系统成本中电芯、PCS价值占比较大

3.2 系统集成：电芯厂与PCS厂相互垂直整合竞争

3.3 电芯：大储头部效益明显，小储尾部竞争激烈

3.4 逆变器：“阳光电源+华为”双龙头格局稳定

3.5 温控：格局持续走向集中

3.6 BMS：集成商自研为主，第三方BMS厂商份额依然较高

4. 投资主线：关注出海+AI

4.1 用户侧储能：海外户储复苏，工商储需求快速增长

4.2 大储：全球需求快速增长，出海增加盈利弹性

4.3 AI+储能：AIDC旺盛的需求给储能行业带来了新增长极

4.4 储能行业公司估值汇总

5. 风险提示