AI发展加速液冷渗透率,液冷工质打开成长空间
来源：华金证券 分析师：骆红永
摘要：AI发展带来功耗问题，液冷方案逐渐明朗。在算力需求强力驱动下，数据中心等各种服务器数量大幅增加，所带来功耗问题日益凸显。液冷具有散热效率高、降温快、无振动、噪音小等特点，面对高功耗高密度场景，传统风冷已无法满足能耗和散热需求，液冷成为智算中心温控解决方案必选项，广泛用于AI算力、电子终端、互联网、金融、能源交通、工业制造等领域。数据中心（服务器）、机器人、光伏储能等新兴产业快速兴起，为液冷市场拓展新的发展机遇。冷板式液冷目前以乙二醇、丙二醇、水为主，浸没式液冷采用油类、硅类及氟化液等，共同构成冷却介质性能的物质基础。氟化物因具备表面张力、绝缘性、材料相容性等特点，成为浸没式与冷板式液冷系统中不可替代的关键组分，尤其在AI服务器高功率密度场景下需求激增。AI发展带来功耗散热问题，液冷因其降温快效率高等成为重要解决方案，液冷工质也伴随液冷爆发而快速增长，率先进入液冷供应链企业有望受益。
目录介绍
1 算力增长带动液冷散热技术需求，中国液冷竞争优势显著
1.1 液冷技术：AI算力需求增长下的必选方案
1.2 液冷技术分类
1.3 中国液冷数据中心相关政策
1.4 液冷产业链
1.5 液冷市场需求爆发
1.6 全球液冷市场发展
1.7 中国液冷市场发展
（1）多领域适用性
（2）竞争优势显著
（3）未来发展趋势
2 冷板浸没式液冷介质不同，氟化液前景可期
2.1 液冷技术路线分类：冷板式液冷
2.2 单相浸没式液冷工质
2.3 相变浸没式液冷工质：氟化物类
2.4 液冷工质：其它氟化物
3 液冷工质市场高速发展，应用领域不断扩大
3.1 目前液冷工质的发展阶段
（1）早期探索阶段
（2）高速发展阶段
（3）未来发展展望
3.2 3M退出带来氟化工行业机遇
3.3 液冷工质市场的发展约束—价格波动及优胜劣汰
3.4 液冷工质应用领域：数据中心与算力设备
4 相关标的
4.1 相关标的：索尔维Solvay（SOLB.PA）
4.2 相关标的：艾杰旭化工（5201.T）
4.3 相关标的：东阳光 （600673.SH）
4.4 相关标的：新宙邦（300037.SZ）
4.5 相关标的：巨化股份（600160.SH）
4.6 相关标的：永和股份（605020.SH）
4.7 相关标的：昊华科技（600378.SH）
4.8 相关标的：东岳集团（0189.HK）
4.9 相关标的：润禾材料（300727.SZ）
4.10 其他相关标的
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